ניתוח מאקרו כלכלה
בחודש האחרון פורסמו נתוני מאקרו המצביעים על המשך השיפור הכלכלי בארה"ב והמשך באותן טקטיקות מסחר מהשנה החולפת. בהודעת הריבית של חודש אפריל, במסיבת העיתונאים הראשונה מאז שנות ה- 30 של המאה הקודמת, אמר נגיד הפד, הריבית בארה"ב תשאר ברמתה הנוכחית לתקופה ממושכת. הסיבות להשארת הריבית רבות:
המשך הקפאון בשוק הנדל"ן
אינפלציה יחסית נמוכה
צמיחה שנתית מתחת לציפיות
שוק העבודה שעדיין חלש למרות השיפור בשנה האחרונה.
מתוך נתוני המאקרו ניתן להסיק כי הריבית והאינפלציה ישארו ברמתן הנוכחית לתקופה ארוכה, הסיכוי שהריבית תעלה השנה הוא נמוך אך קיים. תוכנית רכישת אג"ח QA2 של הפד תסתיים בסוף חודש יוני והתכנון הוא תוכנית נוספת QA3.
ניתוח שוק המניות
שוק המניות השלים יעדים מתחילת השנה מדד ה- SPX הגיעה ליעד 1340 נקודות בקירוב ומכאן השוק חוזר לדשדוש. מתחילת השנה שוק המניות האמריקאי התמודד עם אירועים משמעותיים במצרים, לוב, יפן, הצפות נהר המיסיסיפי ועוד. למרות הכל מדדי המניות נמצאים בגבוה של שנתיים. אין ספק שהשוק האמריקאי הוא השוק שכדאי להשקיע בו. מדדי המניות בארה"ב עלו בעקביות השנה ורק בגלל רעידת האדמה ביפן חל מימוש של 5%. מאז שוק המניות חזר לעלות עד לשבועיים האחרונים כאשר המשבר באירופה מסרב להתסיים. כנראה שהמשבר באירופה הוא הקש שישבור את שוק המניות האמריקאי ואולי תיקון בשוק המניות מתקרב.
מדדי המניות מדשדשים דיי בעצבנות בין תמיכה והתנגדות כאשר מתחת מחזיק ממוצע 50. מתחת לרמות אלו יתכן תיקון יורד ל- 1250 ב-SPX.
ניתוח שוק האג"ח
שוק האג" מושפע מנתוני המאקרו, הורדת תחזיות הצמיחה בארה"ב ומתוכנית הפד. כרגע מחיר האג"ח נהנה מכל העולמות. הצמיחה הנמוכה תאפשר אינפלציה נמוכה וריבית אפסית, מחירי הסחורות יורדים, הפד קונה אג"ח בשוק, נתוני המאקרו חלשים.
כל הסיבות האלו גורנות למחירי האג"ח לעלות, ךפחות עד לסוף החודש. תוכנית הפד תסתיים בקרוב ואולי זה יהיה הזמן לשורט על אג"ח ממשלתי.
התשואה של האג"ח ממשיכה לרדת, התשואה לאג"ח ל- 39 שנה עומדת על 4.2% בלבד. התשואה הקצרה עומדת על 0.05% בלבד.
העליות בשוק האג"ח מונעות משוק המניות לחזור לעלות וכאשר שוק המניות בשיא של שנתיים, האינדיקטור דיי ברור. כספים עוברים לשוק האג"ח ושוק המניות מאבד מומנטום.
ניתוח שוק החוזים עתידיים
שוק האופציות לפקיעה הקרובה מצביע על המשך המגמה הקיימת, כותבי הפוטים ממשיכים למכור אופציות ליוני והכל רגיל. סטיית התקן הגלומה נסחרת ב- 17.4 נקודות
לעומת 10.4% סטיית התקן היסטורית. מדד ה- VIX מדשדש בין 20 נקודות ל- 15 נקודות אחרי זינוק ביום שישי ב- 12% ונראה שהמדד בדרך ל- 20 נקודות כלומר המשך ירידות בשוק המניות.
ניתוח שוק המט"ח והסחורות
שוק המט"ח ממשיך לרכז פעילות כאשר המשבר באירופה מסרב להסתיים והיורו צנח מ- 1.47 ל- 1.41 בשבוע אחרי שהבנק המרכזי האירופאי החליט לא לעלות ריבית בדומה לפד. היורו התרסק, הסחורות התרסקו, הדולק עלה ושוק המניות התממש.
היורו הוא האינדיקטור להמשך הירידות בשוק המניות, יורו יורד, מניות יורדות.המשך המשבר באירופה המשך ירידות בשוק המניות. הנפט והכסף מאוד ספקולטיביים, הזהב הרבה פחות. למרות התנודיות הגבוהה בשוק הסחורות, הזהב עדיין משמש כמחסה מפני דולר יורד.
סיכום
נתוני המאקרו מעידים על צמיחה נמוכה יותר, הפד צפוי להמשיך בתוכנית קניית אג"ח.
היורו הוא האידיקטור החשוב ביותר, ניתן להגן על אפיק מנייתי ע"י שורט על יורו דולר.
מחירי הסחורות בשפל יחסי אך המשבר באירופה מאיים על המשך העליות בסחורות.
שוק האג"ח חסין מפני משבר אך לזכור לממש בזמן מכוון שהפד יתכן ויפסיק לרכוש אג"ח בסוף חודש יוני.
מתחת לממוצע 50 ב- SPX צמצום חשיפה מנייתית והגנה מפני ירידות בשוק ע"י אופציות מכר עם צפי לתיקון של 80 – 100 נקודות ב- SPX.
תיקון שיאפשר לשוק המניות לחזור לרמות הרבה יותר גבוהות ואולי לשבירת שיאים.
MR TradeSafe! סוחר. מאמן ומרצה במכללת cashflow. בעלים של חברת תוצאות לימודים פיננסים בע"מ הפועלת בתחום המסחר והשקעה בנ"ע ולימודי שוק ההון. מאות הצטרפו, הצטרף/י בחינם ללא פרסומות לקבלת מידע מקצועי על שוק ההון העולמי: לינק: http://eyalcarmi.com/ הדרכות בחינם באינטרנט בלינק: http://mrtradesafe.com/eyal/lcp1/
