בעל תאווה רואה את הנגלה בלבד. אם רק נטול תאווה תהיה -
תוכל לראות גם נסתרות.
כל אחד מאיתנו היה מוכן להפקיד 100,000 שקל ב-1991 ולקבל היום 1.5 מיליון שקל, למרות שההשקעה נחשבה ל"מסוכנת" ולמרות כל המשברים שחלו בבורסות השונות במהלך השנים.
הסיכון נמדד ע"י התנודתיות של ההשקעה. המדד לתנודתיות הוא סטיית תקן, שהיא סכום מרחקי התנודות מהממוצע.
בפק"מ התנודתיות היא 0. (סטיית התקן היא 0). זאת אומרת, אין סיכון כלל.
אך האם להפקיד בפק"מ ולקבל לעיתים ריבית ריאלית שלילית, לא מסוכן יותר ומשתלם פחות?
פנסיה של 4,500 שקל בחודש?
התשואה שהזכרתי הושגה ע"י אחת הקרנות הקשורות לעבודתי. פעולות ההשקעה שלה נחשבות למסוכנות. אך מה לדעתכם מסוכן יותר? להגיע לפרישה עם פנסיה של 4,500 שקל לחודש, או להרוויח במכשירים "מסוכנים" סכומים שבעזרתם נפרוש ברווחה כלכלית?
כולנו רוצים לאחוז את המקל בשני קצותיו: האחד – הבטוח, והשני – המרוויח.
בדרך כלל רובנו נמצאים בצד הבטוח, השמרני, הסולידי. בכך אנו גוזרים על עצמנו רווח מוגבל.
ובכן, מהי השקעה טובה? זוהי השקעה שתענה על הצורך בביטחון (שמירה על הקרן) ותיתן גם תשואה גבוהה מעל 10% שנתית.
מוצרי השקעה כאלה קיימים בשוק העולמי ומכונים מוצרים אלטרנטיביים: קרנות גידור, מוצרים מובנים, קרן של קרנות וכדומה.
השקעות במוצרים אלו נחשבות עפ"י הרשות לני"ע ל"השקעות מסוכנות" ובעל רישיון חייב להודיע ללקוחותיו על כל "עסקה הכרוכה בסיכון מיוחד".
למשל, מכירה בחסר (שורט), חוזה עתידי, אופציות, מוצר מובנה וקרנות גידור לסוגיהן.
האם מוצר השקעתי בעל תנודתיות נמוכה (סטיית תקן קטנה) אינו מסוכן?
אגרת חוב היא תעודה המשקפת תנודתיות נמוכה יחסית למניות.
אך מה קורה כאשר החברה אינה יכולה לעמוד בפירעון האיגרת? ראו מקרה חפציבה. האיגרת אמנם הייתה בעלת תנודתיות נמוכה, אולם הפסדנו את ההון!
במקרה זה התנודתיות לא שיקפה את הסיכון הגלום באיגרת.
דוגמא אחרת היא רכישת אג"ח ממשלת ארה"ב, שבה התנודתיות נמוכה ואין סיכון שהאג"ח יהיה חדל פירעון. אך כיום, השילוב של ריבית נמוכה ואינפלציה מתגברת, עלולים לגרום להפסדי הון כבדים לרוכשי האג"ח.
כיצד להתמודד עם הסיכון
הסיכון הוא סובייקטיבי. אין דרך ודאית למדוד או להגדיר אותו. ניתן לשלב מספר פרמטרים להערכת הסיכון: ירידה היסטורית מכסימלית, זמן התאוששות. אך בסופו של עניין סיכון מחושב הוא אמצעי להשגת תשואה. ללא הסיכון נישאר בתשואת הפק"מ.
השנה האחרונה סיפקה לנו מספר דוגמאות לכך שתנודתיות נמוכה הסוותה סיכוני הון ונזילות.
היכולת להעריך את הסיכוי והעיתוי להתרחשות הסיכונים היא נמוכה.
לכן, הדרך היעילה ביותר להתמודד עם סיכונים היא ע"י פיזור ההשקעות.
אמיר דרורי , M.B.A, הוא מתכנן פיננסי, מורשה מטעם הרשות לני"ע,
amird@pioneerfinance.co.il
המידע בכתבה זו אינו מהווה יעוץ, המלצה או חוות דעת באשר לכדאיות השקעה במוצרים פיננסיים ואינו מהווה תחליף לייעוץ אישי הניתן בכפוף לחוק
רק אם מענין אותך לתכנן נכון את השקעותיך, לחץ על הקישור ותקבל בחינם את הדו"ח המיוחד לבעלי הון, החושף את הדרכים להצליח בהשקעות בשוק ההון. לקבלת הדו"ח המיוחד – חינם – לחץ על הקישור:http://gemel.amir-drori.com/?page_id=129
