מדינות על שולחן הניתוחים - הכר את דירוג האשראי של מדינות 

דירוג מדינות ע"י חברות הדירוג

חברות הדירוג מדרגות תאגידים ומדינות. חברת  Moodyהחלה לעסוק בדירוג אשראי של מדינות עוד לפני מלחמת העולם השנייה. ב-1929 דירגה החברה קרוב ל 50-מדינות. המפולת הפיננסית של1929  הפתיעה גם אותם. רוב המדינות שלא הצליחו לפרוע את חובותיהן זכו קודם לכן לדירוג אשראי גבוה. אחרי מלחמת העולם השנייה, תחום הדירוג הבינלאומי לא חזר לקדמותו והתעורר שוב רק בשנות ה-80. עד אז רק ארצות מעטות גייסו כספים בשוק האמריקני, שבו נדרש דירוג אשראי. רוב המדינות הזרות שגייסו כסף בארה"ב עד שנות ה-80 היו בעלות דירוג אשראי גבוה מאוד.

פרמטרים לדירוג האשראי של מדינות

כאשר חברות הדירוג בוחנות מדינה הן בוחנות נתונים מקרו-כלכליים כגון: תמ"ג, צמיחה, השקעות, נתונים על מאזן התשלומים (ייצוא-ייבוא), נתונים על החוב הממשלתי, יעילות המדיניות הכלכלית, יציבות המשטר והשלטון וכמובן סיכונים ביטחוניים. ננסה לשפוך מעט אור על הפרמטרים שחברות הדירוג בודקות כאשר הן מדרגות מדינה.

• חוב המדינה – גודל ומבנה החוב, מידת הנזילות של המדינה, יחס חוב-תוצר, משקל החוב החיצוני מתוך כלל החוב, יחס יתרות מטבע החוץ בחוב, מח"מ החוב הממשלתי.
• תקציב הממשלה –הכנסות והוצאות הממשלה, יחס גירעון-תוצר, תוואי הגירעון על פני זמן ויחס הוצאות ממשלה-תוצר.
• מאפייני המשק – תוצר מקומי גולמי או תוצר לאומי גולמי, תוצר לנפש, שיעור צמיחת התוצר והתפלגות ענפית של התוצר ומשקל הייצור התעשייתי בו.
• יחסי מסחר חוץ –פתיחות המשק לסחר חוץ, מאזן תשלומים, יחס חוב-יצוא וכמובן שערי חליפין נומינלי וריאלי.
• מדיניות מוניטארית – אינפלציה ויעדים של אינפלציה, מדיניות ריבית וריבית בפועל, כמות הכסף, היקף האשראי ויתרת מטבע החוץ.
• מאפייני הממשל במדינה – מבנה המערכת הפוליטית ומידת היציבות הקואליציונית משפיעים על יכולתה של ממשלה לשמור על תקציב מאוזן ולהימנע מהזרמת כספים אשר יכניסו את המדינה לבעיה ולכן חברות הדירוג בודקות פרמטרים כגון גודל הקואליציה, תמיכה ציבורית בממשלה וכיו"ב.
• מאפיינים פוליטיים חיצוניים – כפי שאנו מכירים ממדינתנו הקטנה, חוסר יציבות בזירה הבינלאומית ובמיוחד עם שכניה, עלול לחייב את הממשלה להגדיל את הוצאות הביטחון. יתרה מזאת, מלחמה עשויה להביא לפגיעה בפעילות המשק כתוצאה מגיוס נרחב או הרס פיזי של תשתיות ומפעלים. כמו כן, חוסר יציבות ביטחונית עשוי להביא לצמצום ההשקעות הזרות במשק ולירידה ביחסי המסחר.

חברות הדירוג לא בודקות רק את יכולת החזרת החוב על ידי מדינה אלא גם את יכולת מושלי המדינה לעשות זאת. במלים אחרות, דירוג האשראי הוא במידה רבה לא רק דירוג כלכלי אלא גם דירוג פוליטי וסובייקטיבי בחלקו, ולכן מושך ביקורת רבה על חברות הדירוג.