חברה ציבורית כן או לא, איך ומתי. 

חברה ציבורית כן או לא, איך ומתי.



חברות רבות, מגייסות כסף באמצעות הנפקת מניות בבורסה. אפשרות זו מביאה חברות פרטיות מתחומים שונים לשקול הפיכתן לחברות ציבוריות תוך גיוס כספים מהציבור.

ניוזלטר פתיחת השנה של GONOGO מגיש את היתרונות, החסרונות וכמה דברים שחשוב לדעת כשבוחנים את האפשרות לצאת לבורסה.



יש לכם חברה ואתם חושבים על הנפקת מניות החברה לציבור. השאלות הראשונות שעליכם לשאול את עצמכם צריכות להיות:

האם ברורה לכם מטרת ההנפקה והיתרונות שניתן יהיה להפיק מביצועה?
האם אתם מבינים לעומק את המחויבות הנדרשת מכם במשך ההנפקה עצמה - ואחריה?


הנפקת מניות - היתרונות



הנפקת מניות לציבור, לרוב, באה לענות על הצורך בגיוס הון להמשך פעילות החברה או הרחבת הפעילות הקיימת. אחד מהיתרונות המרכזים של הנפקת מניות בבורסה היא היכולת להגדיל את ההון העצמי של החברה תוך שמירה על השליטה, שכן יכולת ההשפעה של ציבור המשקיעים דרך מניות נמוכה. בנוסף, אפשרות זו מהווה תחליף להכנסת משקיע או קבוצת משקיעים שברוב המקרים יבקשו לבצע שינויים ויבואו בדרישות שונות.

הנפקת מניות מגדילה את ההון העצמי של החברה ומשפרת, במקביל למבנה ההון שלה, גם את מערך היחסים הפיננסיים: יחס הון עצמי להון חוזר, יחסי נזילות (כמו יחס שוטף ויחס מהיר)[i]. במקביל, החברה מגדילה גם את יכולתה לגייס הון זר במידת הצורך.

מעבר לכל זה, הפיכת חברה לציבורית פירושה הוספת ערך לחברה, הגדלת כושר הסחירות במניותיה וכן היכולת להשתמש במניות כבטוחה או לשעבד אותן.

הפיכת החברה לציבורית יכולה לשמש כמנוף להרחבת ליבת העסקים של החברה שכן החברה יכולה השתמש במניותיה בביצוע רכישות כתחליף לשימוש במזומן (כפי שעשתה לאחרונה חברת מנועי החיפוש Google בעת רכישתה את אתר שיתוף הקבצים (You Tube.



צעדים ראשונים ומחויבויות נדרשות



רישום ראשוני למסחר בבורסה מצריך פרסום תשקיף שהכנתו דורשת מספר חודשים. עובדה זו מאטה את יכולת החברה לגייס כסף במהירות תוך ביצוע הוצאה כספית נכרת המתבטאת בתשלום פרמיית סיכון לחתם ההנפקה, תשלומים לעו"ד, רו"ח, חברות דירוג אשראי, יועצים שמאים וכו'. עם זאת, כדאי לזכור - עלויות גיוסי ההון בגיוסים הבאים יהיו נמוכות יותר .

נוסף להוצאות הכספיות, אין להתעלם מעצם חשיפת החברה לעיני הציבור. חברה ציבורית מחויבת בפרסום תשקיף המהווה גילוי מפורט של מצבה הפיננסי של החברה, נכסיה, ספקים ולקוחות מרכזיים, עלויות שכר, בעלי עניין ודירקטוריון, תוכניות השקעה עתידיות ועוד, זאת בנוסף לחובה המתמדת לספק מידע מלא ומעודכן על הנעשה בה במהלך המסחר השוטף בבורסה.

חשוב לזכור כי מידת הפיקוח על ניהול חברה ציבורית הינה אינטנסיבית וכוללת את המוסדות וגופי הביקורת הפנימיים הבאים:

רשות לניירות ערך - האחראית על ישום עקרון הגילוי הנאות דהיינו שהחברות יזרימו מידע מלא ומדויק באופן שוטף לציבור, אכיפת חוק ניירות ערך ויתר הדינים החלים על חברות ציבוריות.

בורסה - חברה ציבורית חייבת במתן דווח לבורסה על פעילותיה, במועדים אותן קובעת הרשות.

דירקטוריונים חיצוניים - בכל חברה ציבורית מכהנים לכל הפחות שני דירקטוריונים.

ועדת ביקורת - החוק מחייב הקמתה של ועדה זו שתפקידה לעמוד על ליקויים בניהול העסקי של החברה בין היתר תוך התייעצות עם המבקר הפנימי של החברה ו/ או רואה חשבון מבקר. בנוסף היא מוסמכת לאשר פעילויות מסוימות.

מבקר פנימי - עוסק בבדיקת תקינות פעולות החברה מבחינת הצד החוקי שלהן.

פיקוח על ידי בעלי המניות מקרב הציבור - לאחר שלב הנפקת החברה. אישורם נדרש בעיקר בעת הצורך לבצע מינויים.

רואה חשבון מבקר - חובה הן בחברה פרטית והן בחברה ציבורית.



בנוסף קיימת החשיפה לתביעות. תביעות אלה יכולות לבוא מכל בעל מניות או אנשים זרים שיוכלו לטעון כי נפגעו ממדיניותה.



אחרי שחקרתם ובדקתם את כל ההשלכות, כאשר אתם מודעים לתהליך שעל חברתכם לעבור בדרך להפיכתה לחברה ציבורית, על היתרונות והחסרונות הטמונים מהלך זה, ההחלטה הסופית כולה בידכם. במידה ותקבלו השנה החלטה לצאת לדרך -

מה שנשאר הוא לאחל לכם GO, ו... דרך צלחה!



חשוב להדגיש - לכל חברה מאפיינים ייחודיים לה ועל כן לפני ביצוע ההנפקה יש לקחת בחשבון את כל המאפיינים, לבחון היטב את התמונה מכל הזוויות, וכמובן - להיעזר באנשי מקצוע.



Happy New Year!



--------------------------------------------------------------------------------

[i] יחס שוטף - התחייבויות שוטפות/ נכסים שוטפים. ההנחה הינה שבמקרה של קשיים פיננסיים הלחצים

הראשונים שיופנו כלפי החברה יהיו בסעיפי התחייבויות שוטפות.

יחס מהיר - התחייבויות שוטפות - מלאי / נכסים שוטפים. נטרול המלאי נובע בשל הרצון למנוע מצב של

הצטברות מלאי במחסני החברה דבר העשוי להגדיל, באופן פרדוקסאלי, את היחס השוטף של החברה.