סמני התעייפות בשוק המניות 

העליות במדדי המניות בעולם נתפסים כתלושים מהמציאות. נתוני מאקרו עדיין קשים ומחלה מתפשטת ברחבי העולם. במבט לאחור הסיבות לעליות מובנות וההשפעה הריאלית לא תאחר לבוא. העליות פרצו בעוצמה עם הודעות על רווחים בבנקים ברבעון האחרון, מיזוגים בסקטור הפארמה והטכנולוגיה עם הצעת רכש של IBM ל- SUM ולבסוף רכישת Oracle את SUN. תוצאות דוחות החברות היו מעל ציפיות השוק, סימן נוסף להתאוששות הכלכלית. בנוסף, נתוני המאקרו היו ועדיין מנוגדים ושוק המניות בחר בחצי הכוס המלאה.

ניתוח מאקרו כלכלה
הנתונים החיוביים ביותר הגיעו בשוק העבודה כאשר מספר התביעות לדמי אבטלה ירד בשבועות האחרונים בהדרגה. התביעות החדשות מקדימות את הנתון החשוב ביותר - אחוז בלתי המועסקים והצפי הוא לנתון זהה לנתון הקודם - 8.5% או לבלימה בקצב גידול מחוסרי העבודה.
שוק הנדלן ממשיך להתאושש זה חודשיים ביציפות כאשר מספר הביתים שנמכרו עלה ב- 34 אלף בחודש מרץ והרבה מעל השפל העמוק ביותר בחודש ינואר 2009 שבו נמכרו 26 אלף בתים בלבד.
הנתון האחרון והחשוב ביותר והוא ה- GDP המצביע על כלכלה הרחוקה מהתאושות כאשר הצמיחה הריאלית ברבעון הראשון לשנת 2009 היתה שלילית ובשיעור של 6.1%. הנתון עוד יותר קשה בזכות האינפלציה האפסית בכלכלת ארה"ב. כאמור שוק המניות בחר בחצי הכוס המלאה כאשר מספר נתונים מעודדים פורסמו ושיחות מועדדות מצד הבנק המרכזי אשר צופים בלימה במיתון כאשר המשפט החשבו יותר היה שאין צפי לאחוז בלתי מועסקים בשיעור של 11% כמו שהיה בשנת 1982.

ניתוח שוק המניות
שוק המניות עולה ברציפות 8 שבועות ומאז שוק המניות עלה יותר מ- 30%. בשנת 2002 המדדים עלו כ- 40% ב- 8 שבועות בדיוק (!) ותיקנו למשך מספר שבועות ורק אז החלו העליות החדות במדדי שוק המניות. מניתוח שוק המניות נמצא כי שוק המניות נבלם ברמות התנגדות משמעותיות והקונים לא ממהרים לקנות. בשבוע האחרון יש סימנים שכסף פחות נכנס לשוק המניות והמוכרים מנצלים את העליות החדות למימוש רווחים. מדד נאסד"ק 100 מוביל את מדדי המניות בארה"ב כאשר המדד פרץ את ממוצע 200 המפריד בין שוק שורי לשוק דובי. אולם הפריצה בוצעה במחזורים דיי נמוכים ותצורת הנרות היפאנים מצביעה על false break שיכולה להוביל לתיקון במדד. מדד S&P 500 נבלם ברמת התנגדות מהותית ב- 877 - 875 נקודות, היפוך ברמה זו מסוגל להוביל לתיקון יורד במדד.ראה נספח

ניתוח שוק האג"ח
שוק האג"ח הממשלתי ריכז פעילות ובמיוחד האג"ח 20 שנה ומעלה בעקבות דברי הפד מחירי האג"ח ירדו עקב צפי לעלייה באינפלציה. שוק האג"ח הקצר עדיין לא מצביע על העלאות ריבית אך לפי השינויים באג"ח הארוך ובשוק המניות הריבית לקראת תחילת 2010 תחזור לעלות.

ניתוח שוק החוזים העתידיים
שוק החוזים העתידיים עדיין שלילי למרות העליות החדות במדדים. בשוק האופציות הסנטימנט עדיין שלילי אך הסטיות ירדו. מדד ה- VIX נסחר ב- 35 נקודות אחרי שבירה של תמיכה חשובה ב- 40 נקודות ומצביע על המשך הירידה בתנודתיות.

ניתוח שוק הסחורות והמט"ח
מחיר הנפט עלה ביום שישי כ- 3.5% עם אישור כניסה ללונג אחרי דשדוש של מספר שבועות.
העלייה במחיר הנפט מסוגלת לדחוף את המדדים למעלה ואף לפריצה במדד S&P 500.
הדולר נחלש השבוע ויתכן כי הדולר ישנה כיוון וירד עד לתחילת תהליך העלאות הריבית בארה"ב.
הדולר היורד יאשר כי כלכלת ארה"ב בדרך הנכונה לצמיחה מחודשת.

סיכום
המדדים נבלמו ברמות התנגדות כאשר פריצה של רמות ההתנגדות עם דגש במדד 500S&P .
מחיר הנפט מסוגל לחזור לעלות עם חידוש הציפיות לצמיחה.
הדולר מסוגל לשנות כיוון עם הירידה ברמות הסיכון בשוק המניות.
ביום שלישי יפרסם "מבחן הבנקים" אשר יצביע על הסיכון והנזילות של הבנקים הגודלים בארה"ב.
יש צפי ליום מסחר תנודתי ומשמעותי.
פעולות לשבוע הנוכחי:
? בתיק מנייתי יש להגן על המניות ע"י ביטוח בשוק האופציות או ע"י תעודות סל.
? תוצאות מבחן הבנקים קריטיות להמשל הראלי במדדים ובפריצה להגדיל חשיפה מנייתית.
? היפוך על רמות ההתנגדות יש לבצע שורט על מדדים ומניות.
? הנפט מאפשר חשיפה ללונג אך בשבוע הנוכחי רמת הסיכון גבוהה יותר.
? הדולר מתאים לשורט עם המשך ההתאוששות בשוק המניות.