מניית ערך במחיר סביר 

מניית ערך במחיר סביר:

לאחרונה עלה החשש מפני מהתפרצות אינפלציונית עתידית עקב סכומי הכסף העצומים שממשלות מדפיסות על מנת להתמודד עם המשבר הכלכלי. התפרצות אינפלציונית עלולה להוביל לעלייה מחירים בתחומים רבים בניהם במחירי הסחורות. לכן נכון לדעתי לשלב בתיק המניות מנייה או שתיים מתחום הסחורות (אחת מתחום הנפט והשנייה מתחום המתכות). 

 במאמר זה אני אמליץ על מנייה שקשורה ישירות למחירי הסחורות שנסחרת במכפיל סביר וזוכה למספר יתרונות יחסיים מול מתחרותיה. יש לקחת בחשבון שאנו לאחר עליות שערים חדות הן במניה מאז השפל שלה והן בשוק המניות. לכן יש להיכנס למניה בהדרגה או לחילופין לחכות לירידות שערים בשוק ואז לרכוש אותה.        

vale - Companhia Vale Do Rio Doce
החברה הינה החברה השנייה בגודלה בעולם לקריה ואספקת של מחצבים בניהם : ברזל, ניקל, נחושת, קובלט, מגנזיום ופחם. אסטרטגיית החברה הינה להתרחב ולגוון את סל המחצבים שהיא מספקת על מנת שהחברה תוכל לתת פתרון מקיף ליצרני מתכות. כלומר, שתהיה לחברה את היכולת לספק ליצרני המתכות את כל המחצבים שדרושים להם לצורך הכנת מוצריהם. כמו כן לחברה רשת שינוע למחצביה שכוללת מערכת רכבות ומסופים ימיים וזאת לצורך הפחתת עלויות.

  היתרון היחסי של החברה– היתרון היחסי המרכזי של החברה הוא בכך שהיא היצרנית היעילה ביותר בעולם  לקריית ברזל, המחצב העיקרי שהיא מספקת. יתרון זה מבטיח לחברה שולי רווח גדולים משל מתחרותיה ובנוסף להיות רווחית גם כשמחירי הברזל יורדים  (יעילות קריה נמדדת בכמה כסף החברה משקיע על מנת לחצוב טון של מחצב מסוים).

$56.57B גודל שוק

  אחוז הרווח של החברה לאחר כל ההוצאות הקשורות בהפקת המחצבים)Gross margin (TTM)  59.70%

 (אחוז הרווח הנקי לאחר כל הוצאות החברה)  Profit margin (TTM)  36.70%

לצורך השוואה שולי הרווח נקי של מתחרותיה BHP , , RTP AAUK הינם 7%, 26% , 19%. יתרון  נוסף הוא במגוון הרחב של מוצריה שמשפר את האטרקטיביות של החברה בעיני לקוחותיה אשר יכולים לקנות מהחברה את כל המחצבים להם הם זקוקים על מנת לייצר מתכות. 

המחיר - מכפיל הרווח של החברה הינו נמוך מאוד (7.6) אולם בהתחשב במחירי הסחורות הנוכחיים רווחי החברה צפויים לרדת במקצת ומכאן שמכפיל הרווח צפוי לעלות.  מכפיל זה נמוך מהמכפיל הממוצע של ה- S&Pשעומד על 16.3 אולם גבוה במקצת מזה של תעשיית הברזל והפלדה אליו החברה משתייכת שעומד על 5.5.

רגישות החברה למשתנים חיצוניים -  כמו כל החברות שעיקר פעילותם הינה קריה ואספקה של מחצבים, החברה רגישה מאוד למחירי הסחורות אותם היא מוכרת ובעיקר למחיר ברזל. ירידה דרסטית נוספת במחירי הסחורות עלול לפגוע משמעותית ברווחיות החברה וההיפך הוא הנכון, עליה משמעותית במחירי הסחורות תגדיל אותם. ניתן לומר שיש אי וודאות גבוהה לגבי הצפי לרווחים עתידיים של החברה. אולם גם במקרה של ירידה דרמטית במחירים החברה תמשיך להיות רווחיות עקב היותה היעילה ביותר בעולם בעסקי קריית הברזל. 

למניות ערך נוספות ראו את המאמר  "מניות ערך בעלות תשואת דיבידנד גבוהה"

***כותב המאמר משקיע בכל ההשקעות עליהם הוא ממליץ וכל נתוני המכפילים יחסי הרווחיות ותשואת הדיבידנד נכונים ליום ל 17.05.09 ומקורם באינטרנט***